Обычно хедж фонды по стратегиям разбивают на три основные группы с различными уровнями риска и предполагаемым доходом:
Арбитражные фонды или фонды относительной стоимости являются наименее рискованными, но исторически приносили сравнительно невысокие доходы. Обычно используются для защиты накоплений от инфляции и, как правило, в моменты роста рынка захватывают лишь часть возможного дохода.

Такие фонды зарабатывают на разнице цен взаимосвязанных финансовых инструментов (например, конвертируемые облигации и акции), а также на разнице цен одного и того же инструмента на разных площадках. Такие операции, как правило, являются малодоходными, поэтому для получения серьезных результатов таким фондам часто приходится использовать заемные средства и совершать сделки на различных торговых площадках мира.
Движимые событиями фонды используют различные новости на корпоративных рынках для принятия инвестиционных решений. К таким новостям можно отнести объявления о покупке некоторых компаний. Покупающая компания обычно предлагает цену выше рыночной, что вызывает рост акций покупаемой компании.

Некоторые движимые событиями фонды вкладывают свои средства в акции недооцененных компаний или компаний, находящихся на грани банкротства, для получения контроля над ними.

Управляющие могут использовать заемные средства для увеличения потенциальной доходности и хеджировать свои активы.
Макро-фонды - это глобальные фонды, делающие ставки на курсы валют, процентные ставки, стоимости природных ресурсов и других инструментов товарного рынка, а также экономику других государств. Такие фонды обычно анализируют общую картину, а не определенные компании в отдельности.

Хедж-фонды представляют собой современный динамично развивающийся класс финансовых инструментов. В своей деятельности хедж-фонды используют множество разнообразных стратегий, что позволяет им добиваться не только высокой отдачи на вложенный капитал, но и наилучшим образом диверсифицировать свои инвестиционные портфели, что значительно снижает риски.

Стратегии, используемые хедж-фондами можно классифицировать в три основные группы.
Стратегии относительной стоимости (Relative value strategies)

Стратегии этой группы максимально приближены к принципам инвестирования, которых придерживался основоположник идеи хедж-фондов Альфред Джонс. Суть этой стратегии сводится к совмещению длинных и коротких позиций по инструментам, между которыми имеется определенная связь в виде постоянной разницы в уровне цены/ доходности.

При работе по стратегии относительной силы используются акции компаний одного и того же сектора, облигации одного и того же эмитента с разными сроками погашения, а также любые другие взаимосвязанные инструменты. Задача же менеджера состоит в том, чтобы найти и купить более дешевый инструмент с хорошим потенциалом роста и продать переоцененный рынком инструмент. Неважно, будет ли рынок расти или же падать. Важно, чтобы, к примеру, купленные акции росли быстрее или падали медленнее, чем проданные.

Класс стратегий относительной силы весьма разнообразен, он включает следующие стратегии.

- Совмещение длинных и коротких позиций по акциям (Equity long-short). В данном случае, как мы уже говорили, фонд получает прибыль, главным образом, за счет спрэда между длинной и короткой позицией. При работе по данной стратегии необходимо отбирать высоколиквидные акции.

- Арбитраж по облигациям (Fixed income arbitrage). Эта стратегия предполагает, что одна из облигаций куплена, а другая продана, что позволяет «играть», например, на корпоративных спрэдах или на изменениях кривой доходности. В качестве инструментов стратегии выступают корпоративные и государственные облигации.

- Конвертируемый арбитраж (Convertible arbitrage). Это арбитраж с использованием конвертируемых облигаций. Особенность конвертируемых облигаций состоит в том, что, при определенных условиях, они могут быть конвертированы в определенное количество собственных акций компании. Подобная двойственность конвертируемых облигаций создает хорошие возможности для арбитража.

- Торговля волатильностью (Volatility trading). Эта стратегия основана на использовании неправильной оценки волатильностей рынком и, как правило, предполагает использование опционов как инструмента торговли.

Событийные стратегии (Event-driven strategies)

Суть данной стратегии тесно связана с ее названием. Она заключается в том, чтобы выгодно «сыграть» на том или ином важном событии в жизни компании (сделка M&A, реструктуризация и т.п.). Главная задача менеджера состоит в том, чтобы правильно оценить вероятность наступления и возможные последствия того или иного события. Рассмотрим две основных стратегии этого класса.

- Риск арбитраж/ арбитраж по слияниям (Risk/ Merger arbitrage). Данная стратегия эксплуатирует известный эффект роста стоимости поглощаемой компании при одновременном падении стоимости компании-покупателя. Так, в случае намечающейся сделки по слиянию или поглощению менеджер покупает акции компании, которая является целью поглощения, и продает акции компании-покупателя.

- Проблемные долги (Distressed debt). Фонды, работающие по данной стратегии, практически за бесценок скупают ценные бумаги компаний, которые находятся на грани банкротства или уже обанкротились. Зачастую, как только на рынок проникают слухи о возможном банкротстве той или иной компании, инвесторы начинают «сбрасывать» акции этой компании по цене гораздо ниже их справедливой стоимости. Задача менеджера хедж-фонда опять же состоит в том, чтобы правильно определить эту справедливую стоимость и заработать на панике инвесторов.
Направленные стратегии (Directional/ opportunistic strategies)

Наиболее ярким представителем этого класса стратегий является глобальное макроинвестирование (Global Macro). Менеджеры, использующие данную стратегию, занимаются анализом макроэкономической ситуации в разных странах. Их цель – определить на каком рынке произойдет сильное движение, и поставить на это событие крупную сумму. Очевидно, что такая стратегия является весьма агрессивной и рискованной. Однако в случае, когда макроинвестирование не является основной стратегией фонда, а используется в совокупности с рядом других стратегий, то это даже способствует снижению общего риска фонда. Это объясняется тем, что доходность, получаемая при работе по стратегии Global Macro, слабо коррелирует с доходностями других стратегий.

Наиболее ярким примером использования стратегии макроивестирования является ставка Джорджа Сороса на девальвацию фунта. Так, в 1992 году Сорос решил «сыграть» на экономическом спаде в Великобритании. Он понимал, что в то время Банк Англии искусственно удерживал курс фунта по отношению к немецкой марке в рамках определенного коридора. Реальная же стоимость фунта была в разы ниже. Сорос продал британский фунт против немецкой марки. Сумма сделки оценивалась в 10 млрд. долларов. Для осуществления этой сделки Соросу пришлось прибегнуть к многочисленным заимствованиям. Риск был огромным, но и выигрыш оказался баснословным – 1 млрд. долларов!

К направленным стратегиям также относится стратегия следования трендам. Цель менеджеров, применяющих эту стратегию, состоит в том, чтобы точно определить начало нового тренда в каком-либо секторе и максимально его выдержать. Тренд может быть как восходящим, так и нисходящим. По сути, работа по стратегии следования трендам во многом напоминает принцип действия взаимных фондов, так как хедж-фонды, использующие трендовую стратегию зачастую не прибегают ни к коротким продажам, ни к левериджу.

Фонду разобьём на следующие сегменты:

1. Рынок капиталов (банковские займы(ссуды); акции; облигации; финансовые деривативы; ноты и коммерческие бумаги, варрант, конвертируемые облигации, депозитарная расписка, кредитные производные)

2.Фьючерсный рынок драгоценных металлов (медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др.)

3.Фьючерсный товарный рынок (нефть, дизельное топливо, бензин, мазут, пропан, пшеница, кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис, льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот, крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон, сахар-сырец, сахар рафинированный, кофе, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис, каучук, пиломатериалы, фанера, хлопок, джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др.)

4.Сро́чный ры́нок (рынок по торговле срочными контрактами на фондовые активы и индексы; форварды, опционы, свопы, фьючерсы)

Кто, что скажет ?

Добавлено (04.05.2010, 17:31)
---------------------------------------------
блин, пока писал уже разбились